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收益普降 债券型私募基金能否成市场新宠?

2015-10-05 12:36

资产端收益的下降、优质投资渠道的减少,使得从股市撤离的资金几乎无处可去。在这一市场环境下,债券型基金产品的优点正在凸显

  今年6月以来股市的几轮调整,使得投资者的风险偏好普遍下降,但与此同时,市场上集稳健与较高收益于一身的投资品种已显稀缺。在此背景下,债券型私募基金的优势逐渐显现,或成为从股市“换防”后资金的新宠。

  资产端收益率正在下降

  今年上半年这一轮股市的上涨,一定程度上源于杠杆资金的助推;而监管层坚定的“去杠杆”行动,已使得从股市获取前期那般高收益的情况难以复制。由此,各类以股市为配置方向的投资品种也受到拖累。

  1、银行理财产品

  据统计,在2014年股市行情启动以来,银行理财对权益类的投资逐步提升。银行理财资金的体量,据中国银行业协会统计,截至2015年上半年,银行业类金融机构资管规模接近33万亿元,其中银行理财规模突破18.4万亿元。

  由于股市的下跌,银行理财资金可供选择的权益类产品大幅减少,投资收益也明显下降。据统计,人民币理财产品平均预期收益率7月份已跌破5%,近期则进一步下降到4.66%;相比之下,2013年同期,银行理财产品平均预期收益率还有5.1%。2013年6月,有的银行理财产品最高预期收益率高达7%。

  同时,银行理财产品还受到降息降准的冲击。今年以来的几次降息后,目前一年期存款基准利率已降至1.75%,相比8月份CPI指数2%,已是“负利率”。8月26日这一次的降准降息后,银行理财产品预期收益率也随之下滑。有数据显示,9月12日至9月18日,138家商业银行共新发非结构性人民币理财产品1099款,平均预期收益率为4.57%,环比下降0.05个百分点。

  2、证券类信托产品

  在今年私募基金获得自主发行的资格以前,信托曾是阳光私募的主要发行通道及培育载体,伞形信托更是为解决信托证券账户的限制而进行的创新,曾极大促进具备灵活投资工具的阳光私募基金的发展,并为结构化产品这一杠杆性投资产品的理想发行通道。不过,在近期监管层清理配资的行动中,却深陷清盘的窘境。

  据中投在线研究中心了解,信托产品以往10%甚至更高的年化收益率很常见,还有政府担保和刚性兑付,现在市场上很难见到10%的产品了,7%左右的年化收益率正在成为信托产品的常态。

  3、 P2P及各种互联网“宝”类产品

  高收益的投资渠道减少,各类互联网理财产品,包括P2P及各种“宝”类产品收益也正在下滑。

  网贷之家的数据显示,2015年8月,网贷行业的综合年化收益率下降至12.98%,而在2013年7月,这一收益率最高曾达到26.35%,跌幅超过一半。在那些知名度高、注重资产安全的P2P平台,收益率则更为保守。

  从“宝”类产品来看,余额宝9月21日的7日年化收益率已经下滑到3.16%左右。而两年前,其年化收益率还高达6%。

  债券型私募基金为何是好的选择

  资产端收益的下降、优质投资渠道的减少,使得从股市撤离的资金几乎无处可去。在这一市场环境下,债券型基金产品的优点正在突显。

  中金公司近日发布研报表示,在经济下行压力难消背景下,通缩压力难减、宽松政策基调不变,股市震荡,市场风险偏好明显下降,避险情绪加剧资金流入债市,因此认为债市长期趋势向好。

  具体来看,近期公布的工业、投资、消费数据揭示出经济疲弱本质,为债市走牛提供基本面支持;此外,央行关于存准考核方法改革等的推出将助力资金面趋稳,若资金面能持续向好,债牛动力将增强。

  事实上,在历来的熊市中,债券类产品都会有更好的表现。而由于操作工具的灵活、政策上的放宽,使得私募机构的债券类基金具有获得更高收益的可能。

  数据统计显示,在近期的股市大跌中,债券类私募基金产品的收益率总体仍在走高,超过了股票类等大多数基金产品的表现。今年8月份,沪指下跌12.49%,创业板下挫逾20%,其间股票类基金的平均收益下滑7.62%,而债券类私募基金月平均收益率为增长0.12%,近八成产品为正收益,其中月收益率超过1%的产品占两成以上,月收益率最高达到13.63%、11.87%。

  这得益于两方面。一方面,在监管层对股指期货的一系列限制中,债券类产品几乎没有受到影响。并且,今年6月份央行宣布,允许净资产不低于1000万元的私募基金进入银行间债券市场。这意味着私募可以开设自己的银行间(账)户,而以前必须通过信托或基金专户等通道。沪深交易所也发布新规,允许私募作为合格投资者进入交易所市场,参与交易所所有上市及挂牌固定收益产品的交易。

   


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